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    玩游戏的利与弊作文:东芝出售美国LNG业务 倒贴8亿多美元为哪般

    论电子游戏演讲稿 www.ckzfj.com 日前,新奥股份收购东芝美国LNG业务100%股权的消息引起了各界关注。这是继投资澳大利亚第二大油气公司Santos能源完成亚太地区布局后,新奥股份在北美地区布局的落子,是其在海外天然气领域上游布局的第二步。业内人士认为,该笔收购将会是新奥股份进入全球LNG大玩家俱乐部的一块敲门砖。

    这起收购案的关注点比较多。例如,这起并购是发生在油气领域,在中国每年需要进口大量LNG的背景下,意义不言而喻;再比如,这起并购发生在中美贸易摩擦的背景下,由于中美两国天然气市场存在互补性,此举有利于美国缩小贸易逆差……

    当然,也有许多人注意到了这起并购案比较“奇怪”:东芝能源系统与解决方案公司计划向新奥股份支付8.21亿美元,作为前者与东芝美国LNG签署的相关合同权利与义务的合同承继对价。那么东芝以倒贴8.21亿美元的代价剥离该业务的目的何在?

    相关资料显示,东芝能源为了向日本及其他地区销售天然气,已经同美国天然气液化服务商——美国自由港(Freeport)签署了3号液化气出口工厂每年约220万吨的天然气液化服务合同,总期限为20年。这项协议还包括支付自由港地区天然气管道的使用费用等各项费用。也就是说,无论东芝美国是否拥有足够的上游天然气源还是液化后的天然气,都将按照合同价格支付给自由港一笔不菲的费用。

    对此,跨境并购专家、香港上市公司联合能源集团副总经理兼总法律顾问张伟华说:“油气业务不是东芝的核心业务,东芝在购买此项目后,发现其与东芝其他业务无法产生联动,还存在潜在的损失风险。如果东芝不出这8.21亿美元将该业务出售,未来的损失可能会比8亿美元多得多。”

    在人大重阳金融研究院研究员刘英看来,东芝出售该业务除了考虑到未来要向美国自由港支付昂贵费用之外,还有其自身在油气领域竞争力相对较弱的原因。东芝在日本开拓油气市场都十分不容易。虽然存在中国这样的油气进口大国,但东芝在美业务竞争力依然不足,例如来自俄罗斯、哈萨克斯坦、澳大利亚等国家的油气进入中国更方便等等,面临这样的风险,舍弃是第一选择。

    “在一系列眼花缭乱的资本运作之后,总体来看,东芝这样的作法就是为了‘稳赚不赔’。”经济学家宋清辉表示,一方面新奥股份承接业务后一次性获得8.21亿美元价差,虽然海外资金实力得以大大增强,但是另外一方面,由于新奥股份签署的是“照付不议”协议,即使未来LNG市场不乐观,新奥股份也需要向外包商支付目前预计每年成3.5亿美元至4亿美元的固定费用。再加上新奥股份继承了东芝公司日本子公司相关合同的权利与义务,要追加的6.61亿美元资金投入,以及每年支付东芝集团700万美元担保费(即东芝继续保留对标的公司的担保,新奥股份将为东芝提供反担保,同时每年定期向东芝支付700万美元担保费)。

    “东芝出售该业务,给中企上了一堂生动的商业课程。”宋清辉说,中企在并购重组的过程中应注意取舍,不能产生协同效应的并购尽量不要碰触,以免增加不确定性风险。

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